论EVA 体系4大功能——重庆管理咨询公司观点

论EVA体系4大功能——重庆管理咨询公司观点

著名咨询大师彼德 德鲁克认为，EVA是公司业绩全面增长的指南针，在《信息化决策层的真正需要》中，他写道:"EVA 实际上衡量的是全要素生产力。”众所周知，公司所获得的各类资本都要承担相应的代价，又称为资本成本。在有效的金融市场环境中，资本成本反映了公司的经营风险与财务风险。由于公司之间的经营风险及财务风险不同，各类资本所承担的代价即资本成本也不相同。在同样的投人资本规模及资本收益率水平下，资本成本低的公司所获得的资本净收益更高，资本经营水平更高，资本经营效益相应也更好。用EVA指标来评价，如果公司资本收益远远超过资本成本，EVA>0，视为价值创造能力强的公司;如果公司资本收益低于资本成本，EVA< 0，被认为股东价值受到破坏。

EVA机制之所以受到企业的青睐，主要是由于能在评价、管理、激励和理念四个方面具有其固有的功能：

1 评价（Measurement）

EVA具有优越的评价功能，这是EVA的首要功能也是基础功能，正是因为EVA评价业绩客观全面，才奠定了EVA价值管理的基础。EVA 作为业绩评价指标得到了许多好评，《财富》杂志，以及许多大公司领导都对 EVA给予了充分的肯定。管理学之父彼得 德鲁克（Peter Drucker）在《哈佛商业评论》上指出：作为一种度量全要素生产率（total factor productivity）的关键指标，EVA 反映了管理价值的所有方面。

EVA的评价功能能够得到这么多认可，主要是因为它具有两个不同于其他业绩评价指标的显著优点。一是EVA涵盖了包括股权成本在内的全部资本成本，这使得业绩衡量更加全面真实。传统的以会计利润为基础的评价指标仅仅扣除了债权成本，而忽视了股东投入的资本和债权一样同样需要回报，同样有机会成本，这是资本逐利的这一本质特征所决定的。马克思、亚当斯密、德鲁克、马歇尔等许多经济学家和管理学家都对此早有定论，从经济学的角度来看已经是不争的事实。但是基于历史成本原则、权责发生制原则和复式记账法的会计核算并没有将权益资本包含在成本之内。尽管从股东和市场的角度来看，只有扣除了股权资本的收益才是企业真正的经营业绩。

二是EVA基于内部评价和管理的角度，对公认会计准则进行了适当调整，更加真实反映企业实际经营业绩EVA作为从内部管理角度衡量企业经营业绩的评价指标，其目的与公认会计准则的设计原则并不完全一致，公认会计准则的审慎原则和权责发生制原则，在一定意义上都容易使会计数据不能准确、真实反映企业的实际经营业绩。因此，EVA 从真实反映业绩和鼓励长期价值创造的角度，对有关会计事项和方法做出适当调整，以消除传统会计体系失真的影响，使税后净利润的定义建立在正确的基础之上，从而为EVA对企业价值创造提供了一套更为准确的度量方法，为其广泛的应用创立坚实的基础。

2 管理（Management）

正如思腾思特公司指出的，EVA真正的价值来源于把EVA作为全面财务管理体系的基础，使EVA在战略计划、分配资本、产品定价、经营计划、经营决策等各个方面发挥作用，覆盖管理决策的全范围，从而可以提升企业价值管理水平。因此，增加EVA应该是公司经营管理最重要的目标，也只有把EVA作为最重要的目标，才能使企业的管理建立在价值创造的基础上。所以，EVA管理体系事实上代表的就是一种价值管理，创造更多的EVA就意味着创造更多的价值。通过在政策制定、流程规划、方法和度量等各方面引入 EVA，引导企业在经营管理和战略实施方面与价值创造保持一致。EVA管理体系能够让企业所有人都明白，只有通过在以下三个方面努力才能够增加EVA和价值：一是在不增加新的资本投入的情况下提高现有资本的回报率，即增加更多的经营利润；二是选择期望回报水平高于当前资本成本的项目增加新的资本投资；三是收回或清算掉产生的回报低于资本成本的业务。

三条明确的途径能够使决策者和执行者都会在经营管理中集中关注一个目标，即使得EVA最大，从而股东价值和各方利益都将最大。

3 激励（Motivation）

管理学上有句经典明言，你激励什么，员工就做什么。因此只有正确的激励机制才能够保证企业正确的经营方向。正如著名的 EVA 专家、《财富》杂志高级编辑 AI.Ahbra 曾经深刻指出：“EVA模式取得成功的关键就在于它将 EVA 的改善与员工绩效挂钩，建立一种独特的奖励制度，激发管理人员和员工的想象力和创造性。”真正有效的激励制度应当把员工的经济利益与股东的利益结合起来，并能提高员工的积极性和士气，创造一种使管理人员持续努力、创造更多财富的文化氛围。换句话说，这种机制应当使管理人员在他们直接从事的业务中，能够像所有者那样思考和行动。

EVA的激励机制与传统的激励机制相比有三个最大的优点，一是激励标准更加客观，与企业价值目标的相关性增强；二是避免了企业内部的讨价还价，节余了博弈成本；三是使得企业的管理者、员工与股东的利益一致，减少了代理成本。因此，EVA 的激励机制为企业的公司治理起到非常积极作用，它是一个独特的薪酬激励制度中的关键变量。EVA第一次真正把管理者的利益和股东利益一致起来，可以使管理人像股东那样思维和行动。

EVA的这种激励机制非常有利于公司治理结构的完善，这一点已经得到了许多学者以及公司管理层的认可。公司治理结构的主要矛盾是产权执行的效率，核心是实现股东意志和管理者行为的统一。因此，有效的治理结构要求企业通过建立一个包括统一的目标，统一的评价方法和有效的激励机制的系统，把委托人要求和代理人行为统一起来。EVA的激励机制恰好做到了这一点。

4 理念（Mindset）

思腾思特公司指出：EVA的财务管理制度和薪酬制度将使企业文化发生深刻变化。各个部门和分支机构基于 EVA 这样同一个目标和基础变得容易交流和合作，利于决策和运营，形成良好的企业文化。我们认为 EVA 的理念价值在中国更具有意义，应该成为目前企业经营目标从利润向价值转变、经营模式由粗放向集约转变的最好工具，帮助中国的企业构建起价值创造理念。